W dzisiejszym artykule napisze w jaki sposób oceniać płynność finansową przedsiębiorstwa oraz jak zrozumieć od czego ona zależy.
Prawie każda upadłość przedsiębiorstwa jest spowodowana utratą płynności finansowej, czyli zdolności do regulowania bieżących zobowiązań. Przedsiębiorstwa źle zarządzane, które nie przewidują przyszłych przepływów pieniężnych oraz mają nadmierne zadłużenie szczególnie są narażone na utratę płynności finansowej.
W artykule “Wskaźniki płynności finansowej” przedstawiłem 3 główne wskaźniki, dzięki którym można określić poziom płynności finansowej przedsiębiorstwa. Ten artykuł będzie rozwinięciem tego tematu i próbą odpowiedzi na pytania od czego zależy płynność finansowa przedsiębiorstwa. Zrozumienie istoty tego zagadnienia pomoże lepiej diagnozować sytuację finansową przedsiębiorstwa. Niezależnie od tego czy jesteś inwestorem, kupującym akcje danej spółki, czy też właścicielem firmy - wiedza ta jest niezbędna.
Od czego zależy płynność finansowa przedsiębiorstwa?
Z definicji płynności finansowej firmy wynika, że jest to zdolność do regulowania bieżących zobowiązań. Jak widać płynność finansowa zależy głównie od zobowiązań i środków na ich pokrycie. Ujmując temat szerzej można wymienić czynniki, które mają największy wpływ na płynność finansową firmy. Są to:
1. Struktura aktywów bieżących (aktywów obrotowych)
2. Płynność aktywów obrotowych
3. Długość cyklu operacyjnego przedsiębiorstwa.
4. Struktura źródeł finansowania aktywów
5. Struktura długu.
Struktura aktywów obrotowych.
Większy udział aktywów obrotowych w poziomie aktywów ogółem, determinuje większą płynność finansową przedsiębiorstwa. Majątek trwały nie jest przecież tak płynny jak aktywa obrotowe. Zależność tą najlepiej obrazuje fakt, że do wyliczenia wskaźnika bieżącej płynności finansowej potrzebny jest poziom aktywów obrotowych.
Płynność aktywów obrotowych.
Z reguły większy poziom aktywów obrotowych w firmie to większy poziom płynności finansowej. Jednak w rzeczywistości nie musi tak być. Warto przyjrzeć się aktywom obrotowym w bilansie firmy i podzielić ich składniki według stopni płynności (od najbardziej płynnych, szybko zbywalnych aktywów do trudno zbywalnych). W praktyce aktywa obrotowe możemy podzielić według trzech stopni płynności.
Pierwszy stopień płynności to aktywa obrotowe, z których odzyskuje się środki pieniężne w okresie do 3 miesięcy. Są to najbardziej płynne składniki bilansu. Przykładowo są to środki pieniężne w kasie i banku, krótkoterminowe aktywa finansowe, krótkoterminowe inwestycje, szybko zbywalne zapasy towarów.
Drugi stopień płynności finansowej to środki, które można zbyć lub odzyskać w ciągu 3-6 miesięcy. Są to terminowe należności krótkoterminowe oraz zapasy, które można zbyć w tym okresie.
Trzeci stopień płynności finansowej mają te składniki aktywów, które można upłynnić w okresie 6-12 miesięcy.
Jak widać dwa przedsiębiorstwa o tym samym poziomie aktywów obrotowych mogą mieć różną płynność finansową. Wszystko zależy od płynności tych aktywów.
Długość cyklu operacyjnego przedsiębiorstwa.
Długość cyklu operacyjnego przedsiębiorstwa to okres od momentu zakupu surowców, produkcji do ich sprzedaży. Cykl operacyjny przedsiębiorstwa zależy od specyfiki branży, jak i sezonowości. Przedsiębiorstwa produkujące wyroby sezonowe mają dłuższy cykl operacyjny, a tym samym mniejszą płynność finansową. Krótki cykl operacyjny firmy objawia się większą płynnością finansową. Przedsiębiorstwa powinny prowadzić odpowiednią strategię zarządzania płynnością finansową w zależności od czasu trwania cyklu operacyjnego.
Struktura źródeł finansowania aktywów.
Przedsiębiorstwa bardziej zadłużone mają mniejszą płynność finansową niż przedsiębiorstwa z większym udziałem kapitału własnego w finansowaniu działalności. Związane jest to z faktem generowania dodatkowych, często wysokich kosztów kapitału obcego. Pomniejszają one zysk przedsiębiorstwa, a mniejszy zysk w rezultacie wpływa na poziom kapitału obrotowego netto. O kapitale obrotowym netto i jego wpływie na płynność finansową firmy napiszę w kolejnym artykule.
Struktura długu.
Firmy, których zadłużenie wynika głównie z kapitału krótkoterminowego, mają większą trudność w terminowym regulowaniu płatności. Warto też sprawdzić czy firma ma na koncie jakieś zobowiązania przeterminowane. Jeżeli tak to nawet wzorowy poziom wskaźnika bieżącej płynności tutaj nie pomoże. Przedsiębiorstwo, które nie spłaca swoich zobowiązań utraciło już płynność. W takim przypadku w lepszej sytuacji jest firma, która ma niższy wskaźnik płynności.
Mam nadzieję że dzisiejszy artykuł pozwolił wam lepiej zrozumieć istotę płynności finansowej. Warto zwrócić uwagę na fakt, że suche ocenianie wskaźników płynności potrafi być mylące, a to może prowadzić do złych decyzji inwestycyjnych. Obowiązkiem każdego inwestora i przedsiębiorcy jest dokładne przestudiowanie płynności finansowej firm w które inwestują. Najłatwiej to oceniając firmę pod kątem pięciu czynników, które wymieniłem.
Dziękuję za uwagę.
Pozdrawiam
Wpis powstał dzięki publikacji M. Sierpińskiej, T. Jachny “Ocena przedsiębiorstwa wg. standardów światowych” - zachęcam wszystkich do nabycia tej pozycji, znajdziecie tam wiele przykładów praktycznych, w jaki sposób zawartą tam wiedzę wykorzystać w praktyce.
