Koszt kapitału jest najważniejszym czynnikiem, który pomaga podejmować dobre decyzje inwestycyjne. Kiedy inwestor postanawia ulokować pieniądze w jakimś przedsięwzięciu, które w przyszłości może przynieść mu zysk - zawsze kalkuluje ile kosztują go ciężko wydane pieniądze. Innymi słowy szacuje koszt swojego kapitału.
Koszt kapitału jest bardzo często pomijany przez początkujących przedsiębiorców, którzy zapominają o jego znaczeniu. Kosz kapitału przedsiębiorstwa to minimalna stopa zwrotu z kapitału dla inwestora (przedsiębiorcy), który przeznacza własne lub pożyczone środki pieniężne na dane przedsięwzięcie. Brak wiedzy na temat, ile kosztuje kapitał prowadzi do błędnych decyzji związanych z wielkością marży, poziomem kosztów. Model biznesowy, który nie będzie brał pod uwagę wartości kosztu kapitału dla przedsiębiorstwa, skazany jest wcześniej czy później na porażkę, ponieważ koszt kapitału jest stopą graniczną, której przekroczenie zwiększa wartość dla inwestorów (zwiększa ich bogactwo)
Wyobraź sobie sytuację: masz 100 000 zł i chcesz je zainwestować. Mając do wyboru lokatę oprocentowaną 5 % rocznie, zakup akcji nowej spółki na GPW lub obligacje skarbu państwa oprocentowane 6% rocznie. Co wybierasz? Znajomość kosztu kapitału pozwoli podjąć dobrą decyzję. Koszt kapitału jest ekwiwalentem ryzyka. Często jest też nazywany kosztem alternatywnym. Kupując akcje niepewnej spółki ponosisz koszt kapitału (koszt alternatywny) w wysokości 6%, który wyraża najmniej ryzykowna inwestycja.
Wyobraź sobie inną sytuację: inwestujesz we własną firmę. Poświęcasz swój czas, trud i kapitał. Stopa rentowności kapitału własnego jest niższa niż inwestycja w najzwyklejszą lokatę. Czy warto ponosić takie ryzyko?
Koszt kapitału odzwierciedla ryzyko zainwestowania kapitału i koszt alternatywnego wykorzystania pieniędzy w innych przedsięwzięciach.
W Polsce koszt kapitału jest pojęciem najczęściej oznaczającym koszt kapitału pożyczonego (obcego). Nie możemy jednak zapominać, że Istnieją dwa źródła kapitału: kapitał własny oraz kapitał obcy.
Kapitał własny pochodzi głównie z emisji nowych akcji. Może także pochodzić z niewypłaconego (reinwestowanego) zysku. Koszt kapitału własnego może oznaczać wszelkie opłaty i prowizje związane z emisją akcji oraz kwotę podatku od zatrzymanego zysku. W przypadku wypłaty dywidendy dla akcjonariuszy zysk przedsiębiorstwa jest podwójnie opodatkowany, dlatego też koszt kapitału własnego w postaci zysków reinwestowanych jest niższy niż koszt kapitału pochodzącego z emisji akcji.
Kapitał obcy najczęściej pozyskiwany jest w postaci kredytu bankowego. Koszt kapitału obcego określają głównie odsetki od zadłużenia, pomniejszone o odpisy z podstawy opodatkowania (tarcza podatkowa). W związku z tym, że kredytodawcy ponoszą mniejsze ryzyko, niż akcjonariusze oraz że koszt kapitału obcego zmniejsza działanie tarczy podatkowej - możemy stwierdzić że koszt kapitału obcego jest niższy niż kapitału własnego.
Określenie kosztu kapitału odbywa się najczęściej za pomocą formuły zwanej WACC (średni ważony koszt kapitału). Wygląda ona następująco:
Gdzie:
WACC - średni ważony koszt kapitału
ke - koszt kapitału własnego
kd - koszt kapitału obcego
EM - wartość rynkowa kapitału własnego
DM - wartość rynkowa kapitału obcego
Podsumowując:
- koszt kapitału zawiera w sobie ryzyko inwestycji
- koszt kapitału to koszt alternatywny
- koszt kapitału własnego jest wyższy niż kapitału obcego
- koszt kapitału najczęściej określany jest jako średni ważony koszt kapitału.
W kolejnych artykułach opiszę metodę obliczania kosztu kapitału własnego oraz kosztu kapitału obcego.
Komentarze: 3 do “Koszt kapitału”
Zostaw komentarz