W artykule “Koszt kapitału własnego” zarysowałem metodologię obliczania kosztu kapitału właścicieli. W dzisiejszym wpisie chciałbym zwrócić uwagę na koszt kapitału obcego, który w dużym stopniu wpływa na zdolność przedsiębiorstwa do generowania gotówki.
Koszt kapitału obcego zależy od stopy wolnej od ryzyka (która jest zależna od inflacji), a także od stopnia zagrożenia wypłacalności przedsiębiorstwa. W przeciwieństwie do kosztu kapitału własnego, koszt kapitału obcego jest częściej uwzględniany przez przedsiębiorców, ponieważ łatwiej jest go oszacować w planowaniu finansowym.
Kapitał obcy, pozyskiwany przez przedsiębiorców przybiera najczęściej formy:
- Kredytu bankowego, linii kredytowej, kredytu terminowego
- Papierów dłużnych
- Obligacji krajowych oraz obligacji międzynarodowych
Najczęściej stosowanym kapitałem obcym w przedsiębiorstwach w Polsce jest kredyt bankowy. Koszt kredytu bankowego stosunkowo łatwo wyliczyć - wystarczy posłużyć się kalkulacjami udostępnionymi przez naszego doradcę kredytowego. Warto jednak zauważyć, że odsetki od kredytu bankowego pomniejszają podstawę opodatkowania. Oznacza to że kredytobiorca korzysta z możliwości odliczenia odsetek od kredytu jako kosztu uzyskania dochodu. Tą niewątpliwą zaletę kapitału obcego nazywamy tarczą podatkową.
Ogólny wzór na koszt kapitału obcego w przedsiębiorstwie wygląda następująco:
KD = kd*(1-t)
gdzie
KD - koszt kapitału obcego po opodatkowaniu
kd - koszt kapitału obcego przed opodatkowaniem
t - stopa podatkowa
Kapitał obcy jest tańszą formą finansowania przedsiębiorstwa. Jednakże pozyskanie kapitału obcego jest ściśle związane z posiadaniem odpowiedniej wielkości kapitału własnego. Zadłużenie przedsiębiorstwa powinno być adekwatne do posiadanych kapitałów własnych.
Pozdrawiam
Zostaw komentarz