WItaj
Obligacje - zysk bez ryzyka. Takie hasło prawdopodobnie usłyszałeś w telewizji lub w radiu.
Obligacje należą do bezpiecznych papierów wartościowych. Charakteryzują się niższą stopą zwrotu z inwestycji oraz niższym ryzykiem. Czy można stracić na obligacjach? Czy obligacje są ryzykowne? Jeżeli tak, to w jakim stopniu?
Istnieje wiele strategii inwestowania w obligacje. Kiedy poszukacie w literaturze przedmiotu, może was zastanowić temat “Analiza ryzyka inwestycji w obligacje”. Gwarantuję wam że taki rozdział znajdziecie w każdej książce. Jak to więc jest z tym ryzykiem?
Istnieją dwa rodzaje ryzyk w inwestowaniu w papieru dłużne (w obligacje):
- ryzyko kredytowe
- ryzyko stopy procentowej
Ciekawe, dlaczego nie mówią o tym w telewizji? Ryzyko kredytowe związane jest z emitentem obligacji. Podstawowym elementem w ramach ryzyka kredytowego jest ryzyko niedotrzymania warunków. Jest to ryzyko wynikające z możliwości niedokonania przez emitenta obligacji płatności wynikających z obligacji. Ryzyko kredytowe obejmuje także ryzyko emitenta, co oznacza że kondycja finansowa emitenta obligacji ma wpływ na wartość tego papieru. Jeżeli sytuacja finansowa emitenta pogarsza się, ryzyko kredytowe się zwiększa. Przy ocenie ryzyka kredytowego bardzo pomocne są ratingi profesjonalnych i renomowanych firm ratingowych.
“Ryzyko stopy procentowej w instrumenty dłużne oznacza, że istnieje możliwość zrealizowania stopy dochodu z inwestycji różniącej się od oczekiwanej stopy dochodu – w szczególności rożnej od YTM”. (por K. T. Jajuga “inwestycje”)
Tak na chłopski rozum chodzi o to że z powodu zmian stopy procentowej, możemy mniej zarobić niż sobie założyliśmy. Wartość obligacji tak jak pisałem w poście Po co wyceniać obligacje? zależy od wymaganej stopy dochodu inwestycji. A ta zależy od oczekiwanej stopy inflacji i poziomu stóp procentowych na rynku.
Aby jeszcze bardziej zagmatwać ryzyko stopy procentowej dzielimy na ryzyko ceny i ryzyko reinwestowania. Jeżeli nie przetrzymujesz obligacji do terminu wykupu, lecz sprzedajesz ja wcześniej, cena sprzedaży może spowodować, że nie uzyskasz wymaganej przez Ciebie stopy dochodu. I cała inwestycja pójdzie się….
Ryzyko reinwestowania wynika z faktu konieczności reinwestowania odsetek. Warunkiem zrealizowania stopy dochodu w okresie do wykupu, jest reinwestowanie przepływów pieniężnych według tej stopy. Jeżeli stopy procentowe na rynku ulegną zmianie, a tym samym stopa reinwestowania zmieni się, pojawia się ryzyko zmiany zrealizowanej stopy dochodu.
Najbezpieczniej jest kupić obligacje o stałym oprocentowaniu i przetrzymać ją do wykupu. Wtedy nie narażamy sie na ryzyko ceny i ryzyko reinwestowania
Zachęcam do komentowania
Pozdrawiam
Paweł
Zostaw komentarz